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中国企业海外并购趋势分析



 中国企业海外并购在历经了2016年顶峰后,受国际经济周期和国内政策变化的双重影响,不论并购数量还是海外投资并购交易整体规模都呈现下滑趋势。

2017年,国家发展改革委、商务部、人民银行和外交部发布《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》引导海外投资回归理性,控制在房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等前几年较为火热的境外投资方向。

在2019年,在调研报告中,我们发现有超过八成的被调研公司有意愿投资“一带一路”国家,当下这 一趋势愈发明显。另外中国企业并购动因前两位是“获取技术和品牌”以及“进 军新的市场”,产业收购以及全球化扩张是越来越多中国企业的发展诉求。

 

▲数据来源:Mergermarket,德勤分析

投资地域更为多元,“一带一路”国家受到关注:

北美、西欧等发达国家和地区一直以来是中国企业海外并购的热点地区,但2018年随着中美贸易摩擦加剧,中国企业在北美、西欧国家和地区的出海并购数量和金额有所下降。同时,伴随“一带一路”政策的持续推进,以及受中国产业升级带来的现有产能海外输出需求推动,“一带一路”沿线国家和地区的关注度不断提高,到2021年,在该区域出海并购金额已经占到中国企业海外并购的半壁江山。

“一带一路”沿线国家丰富的油气、矿产资源,对中国企业具有持续吸引力,更为重要的是,随着全球化进程的推进,当地低成本劳动力也在吸引中国企业在当地建厂,并面向东道国和周边国家的广阔市场进行市场化布局。并购领域也逐步实现从汽车和机械制造业,到初级产品加工和轻工制造业,再到数字经济、信息产业、医药领域等的拓展。

 

▲数据来源:Mergermarket,德勤分析

产业升级推动高新技术领域并购更受关注:

顺应我国经济结构转型升级的内在趋势及《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》、《境外投资敏感行业目录(2018年版)》以及“三道红线”等政策,从交易数量和金额上来看,过往5年,地产和传统能源等资源投资趋向理性。

能源领域,在海外退煤、“碳达峰”“碳中和”等政策之下,尤其在2021年9月中国宣布将正式停止新建海外煤电项目的背景下,预计中国企业将不断调整传统煤炭、油电领域的投资布局。但即使在新能源领域,澳大利亚等战略矿产资源丰富的国家也在频繁出台政策阻止中国公司收购。

 

▲数据来源:Mergermarket,德勤分析

总结:

纵使当下中美地缘战略博弈、各国收紧外商投资审查、国内加强海外资本流动的控制等诸多不确定性因素依然存在,但可预见的是,全球化的趋势长远来看锐不可当、中企海外并购趋势稳中向好,尤其在当下国内通胀总体可控,政策利率、市场利率仍有下降空间的宏观经济环境之下,中国企业可把握机遇、精准发力,找准海外并购“蓝海”地域,实现优势能力的输出和成熟业务模式的海外复制。

当然,海外并购交易的复杂性和高风险对企业后续整合和运营提出较高要求,需要企业综合考虑收并购双方战略愿景及定位、把控财税运营风险、识别收并购双方文化差异、构建企业管理支撑体系等。


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